Opções de ações versus opções

Opções de ações do empregado: Comparações às opções listadas.

A maior e mais óbvia diferença entre as Opções de Ações do Empregado (ESOs) e as opções listadas é que os ESOs não são negociados em uma bolsa e, portanto, não possuem os muitos benefícios das opções negociadas em bolsa. Comparamos ESOs com opções trocadas abaixo.

O valor do seu ESO não é fácil de verificar.

As opções negociadas em bolsa, especialmente no maior estoque, têm uma grande liquidez e comércio com freqüência, por isso é fácil estimar o valor de um portfólio de opções. Não é assim com seus ESOs, cujo valor não é tão fácil de determinar, porque não há um ponto de referência de preço de mercado. Muitos ESOs são concedidos com um prazo de 10 anos, mas praticamente não existem opções que operam por esse período de tempo. Os LEAPs (Long-Term Equity Anticipation Securities) estão entre as opções mais antigas disponíveis, mas mesmo que eles apenas passam dois anos, o que só ajudaria se seus ESOs tiverem dois anos ou menos até a expiração. Os modelos de preços de opções são, portanto, cruciais para você conhecer o valor de seus ESOs. Seu empregador é obrigado - na data de concessão de opções - para especificar um preço teórico de seus ESOs em seu contrato de opções. Certifique-se de solicitar esta informação da sua empresa, e também descobrir como o valor de seus ESOs foi determinado. (Relacionado: tire o máximo partido das opções de ações do empregado - Vídeo)

Os preços das opções podem variar amplamente, dependendo dos pressupostos feitos nas variáveis ​​de entrada. Por exemplo, seu empregador pode fazer certas suposições sobre a duração esperada do emprego e o período de espera estimado antes do exercício, o que pode encurtar o tempo de vencimento. Com as opções listadas, por outro lado, o tempo de vencimento é especificado e não pode ser alterado arbitrariamente. Os pressupostos sobre a volatilidade também podem ter um impacto significativo nos preços das opções. Se sua empresa assumir níveis de volatilidade inferiores ao normal, seus ESOs teriam um preço mais baixo. Pode ser uma boa idéia obter várias estimativas de outros modelos para compará-los com a avaliação do seu compnay de seus ESOs.

As especificações não são padronizadas.

As opções listadas têm termos de contrato padronizados em relação ao número de ações subjacentes a um contrato de opção, data de vencimento, etc. Essa uniformidade facilita o comércio de opções em qualquer estoque opcional, seja Apple ou Google ou Qualcomm. Se você negociar um contrato de opção de compra, por exemplo, você tem o direito de comprar 199 ações da ação subjacente no preço de exercício especificado até o vencimento. Da mesma forma, um contrato de opção de venda oferece o direito de vender 100 ações do estoque subjacente até o vencimento. Embora os ESOs tenham direitos semelhantes às opções listadas, o direito de comprar ações não é padronizado e é explicado no contrato de opções.

Sem exercício automático.

Para todas as opções listadas nos EUA, o último dia de negociação é a terceira sexta-feira do mês do calendário do contrato da opção. Se a terceira sexta-feira acontecer no topo da queda em um feriado de câmbio, a data de validade subiu um dia para a quinta-feira. No fechamento da negociação na terceira sexta-feira, as opções associadas ao contrato desse mês cessam a negociação e são exercidas automaticamente se forem mais de US $ 0,01 (1 centavo) ou mais no dinheiro. Assim, se você possuísse um contrato de opção de compra e no vencimento, o preço de mercado do estoque subjacente era maior do que o preço de exercício por um centavo ou mais, você teria 100 ações através do recurso de exercício automático. Da mesma forma, se você possuísse uma opção de venda e no vencimento, o preço de mercado do estoque subjacente era menor do que o preço de exercício por um centavo ou mais, você teria 100 ações curtas através do recurso de exercício automático. Observe que, apesar do termo "exercício automático", você ainda possui controle sobre o resultado final, fornecendo instruções alternativas ao seu corretor que tenham precedência sobre qualquer procedimento de exercício automático ou fechando a posição antes do vencimento. Com ESOs, os detalhes exatos sobre quando expiram podem diferir de uma empresa para a próxima. Além disso, como não há recurso de exercício automático com ESOs, você deve notificar seu empregador se desejar exercer suas opções.

Preços de greve.

As opções listadas têm preços de exercício padronizados, negociando em incrementos como US $ 1, US $ 2,50, US $ 5 ou US $ 10, dependendo do preço do título subjacente (as ações com maior preço possuem incrementos mais amplos). Com ESOs, uma vez que o preço de exercício é tipicamente o preço de fechamento do estoque em um determinado dia, não há preços de exercício padronizados. Em meados dos anos 2000, um escândalo de backdating de opções nos EUA resultou na renúncia de muitos executivos nas principais empresas (ver Backdating: Insight into a Scandal). Esta prática envolveu a concessão de uma opção em uma data anterior à data atual, estabelecendo assim o preço de exercício a um preço inferior ao preço de mercado na data da concessão e dando um ganho imediato ao titular da opção. As opções de backdating tornaram-se muito mais difíceis desde a introdução da Sarbanes-Oxley, já que as empresas agora são obrigadas a denunciar concessões de opção à SEC dentro de dois dias úteis.

Vesting e restrições de estoque adquiridas.

Vesting dá origem a problemas de controle que não estão presentes nas opções listadas. Os ESOs podem exigir que o empregado atinja um nível de antiguidade ou atinja determinados objetivos de desempenho antes de se entregarem. Se os critérios de aquisição não forem claros, pode criar uma situação legal obscura, especialmente se as relações forem entre o empregado e o empregador. Além disso, com as opções listadas, uma vez que você exerce suas chamadas e obtenha o estoque, pode descartá-lo assim que desejar sem quaisquer restrições. No entanto, com o estoque adquirido através de um exercício de ESOs, pode haver restrições que o impedem de vender o estoque. Mesmo que seus ESOs tenham adquirido e você possa exercê-los, o estoque adquirido pode não ser adquirido. Isso pode representar um dilema, já que você já pagou o imposto sobre o ESO Spread (como discutido anteriormente) e agora mantenha um estoque que você não pode vender (ou está declinando).

Risco da contrapartida.

Como dezenas de funcionários descobriram no rescaldo da década de 1990, o ponto-com busto quando inúmeras empresas de tecnologia faliram, o risco de contraparte é uma questão válida que raramente é considerada por aqueles que recebem ESOs. Com opções listadas nos EUA, a Options Clearing Corporation serve como câmara de compensação para contratos de opções e garante seu desempenho. Assim, existe o risco de que a contraparte do comércio de suas opções não seja capaz de cumprir as obrigações impostas pelo contrato de opções. Mas, como a contraparte de seus ESOs é sua empresa, sem intermediários intermediários, seria prudente monitorar sua situação financeira para garantir que você não tenha deixado de possuir opções inexploradas sem valor ou, pior ainda, ações adquiridas sem valor.

Risco de Concentração.

Você pode montar um portfólio de opções diversificadas usando opções listadas, mas com ESOs, você tem risco de concentração, já que todas as suas opções possuem o mesmo estoque subjacente. Além de seus ESOs, se você também tiver uma quantidade significativa de ações da empresa em seu ESOP, talvez você tenha involuntariamente uma exposição excessiva à sua empresa, um risco de concentração que foi destacado pela FINRA (veja Colocar muito estoque em sua empresa - Um problema 401 (k)).

Por que o estoque restrito é melhor do que as opções de estoque.

Muitas empresas estão preocupadas com a recomendação do Financial Accounting Standards Board (FASB) de que as opções de compra de ações sejam mostradas na folha de gastos da empresa. Especialmente as empresas de alta tecnologia e start-up estão preocupadas porque temem perder uma das suas excelentes ferramentas de recrutamento e motivação. Mas não há necessidade de se preocupar porque já existe uma melhor opção de compensação, opções de estoque restritas.

Motivação através de estoque restrito.

A emissão de ações restritas é uma ferramenta melhor motivadora do que a concessão de opções de estoque por duas razões.

Primeiro, muitos funcionários não entendem as opções de estoque. Eles não sabem que têm que tomar medidas para realizar qualquer ganho. É muito mais fácil para eles entender um período de aquisição em estoque restrito. O segundo motivo é que o estoque restrito pode não ser inútil, como as opções de estoque. Mesmo que o preço das ações caia, o estoque restrito conserva algum valor intrínseco.

A matemática é bastante simples. Uma concessão de opção de estoque com um preço de exercício de US $ 10 não tem valor quando as ações negociam em US $ 8. O estoque restrito atribuído ao negociar em US $ 10 ainda vale US $ 8. Enquanto isso, a opção de compra de ações perdeu 100% de seu valor, enquanto o estoque restrito só perdeu 20% de seu valor.

Propriedade do empregado através de estoque restrito.

Uma das vantagens que o estoque restrito tem de uma perspectiva de gestão é que, como uma ferramenta motivadora, permite que os funcionários pensem e atuem, como os proprietários. Quando um acordo de estoque restrito ganha, o empregado que recebeu o estoque restrito se torna automaticamente proprietário da empresa.

O funcionário não precisa tomar qualquer ação para se apropriar e agora tem direito a votar na reunião anual. Tornar-se um stakeholder também encoraja os funcionários a se concentrarem mais em cumprir os objetivos corporativos.

As opções de ações, por outro lado, fazem pouco para incutir um senso de propriedade e geralmente são vistas como uma aposta de alto risco que tem uma recompensa potencialmente grande.

Um funcionário pode investir alguns anos ajudando uma empresa a crescer e prosperar e ser compensado com opções de ações, mas sua lealdade é aumentar o preço das ações para que eles possam retirar e fazer um pacote. Esses funcionários geralmente escolhem ações que elevarão o preço das ações no curto prazo (para aumentar seu ganho potencial) ao invés de ter uma visão longa que, em última instância, ajuda a empresa a crescer e prosperar ao longo do tempo.

Como os warrants em ações são diferentes das opções de compra de ações?

Uma opção de compra de ações é um contrato entre duas pessoas que dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender ações em circulação a um preço específico e em uma data específica. As opções são compradas quando se acredita que o preço de uma ação irá subir ou descer (dependendo do tipo de opção). Por exemplo, se um estoque atualmente é negociado em US $ 40 e você acredita que o preço subirá para US $ 50 no próximo mês, você compraria uma opção de compra hoje para que no próximo mês você possa comprar o estoque por US $ 40, então vendê-lo por US $ 50 e fazer um lucro de US $ 10. Opções de compra de ações em troca de valores mobiliários, assim como ações.

Um warrant em ações é como uma opção de compra de ações porque lhe dá o direito de comprar ações de uma empresa a um preço específico e em uma data específica. No entanto, uma garantia de estoque difere de uma opção de duas formas principais:

Um warrant em ações é emitido pela própria empresa. As ações novas são emitidas pela empresa para a transação.

Ao contrário de uma opção de compra de ações, uma garantia de estoque é emitida diretamente pela empresa. Quando uma opção de compra de ações é exercida, as ações normalmente são recebidas ou administradas por um investidor para outra. Quando um warrant em ações é exercido, as ações que cumprem a obrigação não são recebidas de outro investidor, mas diretamente da empresa.

As empresas emitem warrants sobre ações para arrecadar dinheiro. Quando as opções de compra de ações são compradas e vendidas, a empresa que possui as ações não recebe dinheiro com as transações. No entanto, um warrant de ações é uma maneira para uma empresa levantar dinheiro através da equidade. Um warrant de ações é uma maneira inteligente de possuir ações de uma empresa porque um mandado geralmente é oferecido a um preço menor que o de uma opção de compra de ações. O prazo mais longo para uma opção é de dois a três anos, enquanto uma garantia de estoque pode durar até 15 anos. Assim, em muitos casos, um warrant de ações pode revelar-se um investimento melhor do que uma opção de compra de ações se os investimentos de médio a longo prazo forem o que você procura.

Opções padronizadas versus opções de ações dos empregados.

P: Quais são as diferenças entre opções padronizadas e opções de estoque de empregados?

R: Existem algumas diferenças entre esses dois tipos de opções de compra de ações. Em primeiro lugar, os termos das opções de compra de ações dos empregados não são corrigidos, enquanto as opções negociadas em bolsa possuem termos padronizados, com cada contrato geralmente representando 100 ações do estoque subjacente. Em segundo lugar, as opções sobre ações dos empregados não são negociadas em bolsas, enquanto as opções padronizadas são negociadas em muitas bolsas nos Estados Unidos. Finalmente, as opções de ações de empregados geralmente não são transferíveis, enquanto as opções padronizadas são intercambiáveis ​​e podem ser negociadas livremente dentro das horas de negociação em qualquer troca que os liste.

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Opções básicas.

Estratégias de opções.

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Conhecendo a troca de opções.

Muitos comerciantes pensam em uma posição em opções de ações como um substituto de ações que tem uma alavancagem maior e menos capital necessário. Afinal, as opções podem ser usadas para apostar na direção do preço de uma ação, assim como o estoque em si. No entanto, as opções têm características diferentes das ações, e há uma série de opções de terminologia que os operadores devem aprender.

[Existe um equívoco comum de que as opções são confusas e excessivamente complexas, mas isso simplesmente não é o caso. Aproveite o que aprende com este artigo e veja como você pode alavancar as opções para criar um processo mais robusto, tendo em vista o Curso Opções para Iniciantes do Investopedia Academy. ]

Dois tipos de opções são chamadas e colocadas. Quando você compra uma opção de compra, você tem o direito, mas não a obrigação de comprar uma ação no preço de exercício a qualquer momento antes da opção expirar. Quando você compra uma opção de venda, você tem o direito, mas não a obrigação de vender uma ação no preço de exercício a qualquer momento antes da data de validade.

Uma diferença importante entre ações e opções é que as ações oferecem uma pequena participação na empresa, enquanto as opções são apenas contratos que lhe dão o direito de comprar ou vender as ações a um preço específico em uma data específica. É importante lembrar que sempre há dois lados para cada transação de opção: um comprador e um vendedor. Então, para cada compra ou opção de compra comprada, sempre há alguém vendendo.

Quando os indivíduos vendem opções, eles efetivamente criam uma segurança que não existia antes. Isso é conhecido como escrever uma opção e explica uma das principais fontes de opções, uma vez que nem a empresa associada nem as opções trocam opções de problemas. Quando você escreve uma chamada, você pode ser obrigado a vender ações no preço de exercício a qualquer momento antes da data de validade. Quando você escreve uma venda, você pode ser obrigado a comprar ações no preço de exercício a qualquer momento antes do vencimento.

Os estoques de negociação podem ser comparados aos jogos de azar em um cassino, onde você está apostando contra a casa, então, se todos os clientes tiverem uma incrível sorte de sorte, todos poderiam ganhar.

Opções de negociação é mais como apostar em cavalos na pista de corrida. Lá eles usam parimutuel apostas, pelo que cada pessoa aposta contra todas as outras pessoas lá. A trilha simplesmente leva um pequeno corte para fornecer as instalações. Então, as opções de negociação, como a trilha do cavalo, são um jogo de soma zero. A opção o ganho do comprador é a perda do vendedor da opção e vice-versa: qualquer diagrama de pagamento para uma compra de opção deve ser a imagem espelhada do diagrama de pagamento do vendedor.

O preço de uma opção é chamado de premium. O comprador de uma opção não pode perder mais do que o prémio inicial pago pelo contrato, não importa o que aconteça com o título subjacente. Assim, o risco para o comprador nunca é mais do que o valor pago pela opção. O potencial de lucro, por outro lado, é teoricamente ilimitado.

Em troca do prêmio recebido do comprador, o vendedor de uma opção assume o risco de ter que entregar (se uma opção de compra) ou receber a entrega (se uma opção de venda) das ações do estoque. A menos que essa opção seja coberta por outra opção ou posição no estoque subjacente, a perda do vendedor pode ser aberta, o que significa que o vendedor pode perder muito mais do que o prêmio original recebido.

Você deve estar ciente de que existem dois estilos básicos de opções: americano e europeu. Uma opção de estilo americano ou americano pode ser exercida a qualquer momento entre a data de compra e a data de validade. A maioria das opções negociadas em bolsa são de estilo americano e todas as opções de ações são de estilo americano. Uma opção de estilo europeu ou europeu só pode ser exercida na data de validade. Muitas opções de índice são de estilo europeu.

Quando o preço de exercício de uma opção de compra está acima do preço atual do estoque, a chamada está fora do dinheiro; quando o preço de exercício está abaixo do preço do estoque, está no dinheiro. As opções de colocação são exatamente o oposto, sendo fora do dinheiro quando o preço de exercício está abaixo do preço das ações e no dinheiro quando o preço de exercício está acima do preço da ação.

Observe que as opções não estão disponíveis a qualquer preço. As opções de compra de ações geralmente são negociadas com preços de exercício em intervalos de US $ 2,50 até US $ 30 e em intervalos de US $ 5 acima. Além disso, apenas os preços de exercício dentro de um intervalo razoável em torno do preço atual das ações geralmente são negociados. Podem não estar disponíveis opções muito distantes ou fora do dinheiro.

Todas as opções de compra de ações expiram em uma determinada data, chamada de data de validade. Para opções listadas normais, isso pode ser até nove meses a partir da data em que as opções são listadas para negociação. Os contratos de opções de longo prazo, denominados LEAPS, também estão disponíveis em muitas ações, e estas podem ter datas de validade até três anos a partir da data da listagem.

As opções expiram oficialmente no sábado após a terceira sexta-feira do mês de vencimento. Mas, na prática, isso significa que a opção expira na terceira sexta-feira, já que seu corretor provavelmente não estará disponível no sábado e todas as trocas estão fechadas. Os assentamentos do corretor-a-corretor são feitos realmente no sábado.

Ao contrário das ações de ações, que têm um período de liquidação de três dias, as opções se estabelecem no dia seguinte. Para se liquidar na data de validade (sábado), você deve exercer ou negociar a opção até o final do dia na sexta-feira.

A maioria dos comerciantes de opções usam opções como parte de uma estratégia maior baseada em uma seleção de ações, mas porque as opções de negociação são muito diferentes das ações negociadas, os comerciantes de ações devem ter tempo para entender a terminologia e conceitos de opções antes de negociá-las.